ชี้ สปส. ซื้อ Skyy9 ผ่านหลายบริษัททำให้ซับซ้อนสินทรัพย์สูงเกินจริง เผยหลักการซื้อยังต้องรวมหนี้ด้วย

นายประกิต สิริวัฒนเกตุ นักกลยุทธ์การลงทุน กรรมการผู้จัดการ บลจ. เมอร์ชั่น พาร์ทเนอร์ เปิดเผยถึงหลักการลงทุนของสำนักงานประกันสังคม (สปส.) ที่เข้าไปซื้อตึก Skyy9 ว่า เป็นการลงทุนในรูปแบบที่ถูกต้องตามขั้นตอน และถูกเงื่อนไข เพียงแต่เป็นการลงทุนหลายๆ ชั้นแทรกเข้ามา ทำให้ราคาสินทรัพย์สูงเกินความเป็นจริง ซึ่งแตกต่างจากการซื้อโดยตรงที่ไม่ยุ่งยากซับซ้อน

“ประกันสังคมไปลงทุนในธุรกิจ A แล้ว A ไปซื้อตึก Skyy9 ทำให้การประเมินถือเป็นการลงทุนของ A ซึ่งหากตึกที่ซื้อแพงจนเกินไป ก็จะนำมาในเรื่องของความเสี่ยง”

ส่วนกรณีของการซื้อสินทรัพย์ใด ต้องรวมกับหนี้ของสินทรัพย์ดังกล่าวด้วยนั้น ตามหลักการของเอ็นเตอร์ไพรส์แวลู 

มูลค่าของกิจการ ณ ขณะนี้ + หนี้ที่มี – เงินสด = มูลค่าที่จะต้องจ่าย

เพราะการซื้ออะไรก็ตาม มูลค่าสินทรัพย์นั้นๆ ไม่ใช่เงินที่ต้องจ่ายอย่างเดียว แต่ต้องรวมภาระหนี้สินของสินทรัพย์นั้นเข้าไปด้วย และการซื้อรูปแบบดังกล่าว จะต้องมองเห็นโอกาสแล้วว่ากิจการนั้นต้องทำกำไรและรายได้จริงๆ เช่นเดียวกับกรณีที่มีผู้ซื้อสโมสรฟุตบอลทั้งๆ ที่มีหนี้อยู่ แต่มองเห็นแล้วว่ามีฐานแฟนคลับทั่วโลก สามารถจำหน่ายตั๋ว ขึ้นราคาตั๋วได้ และหากบริหารจัดการดี ก็สามารถทำกำไรได้